阿里健康过去4年在股价上表现低迷，阿里集团再度为其“输血”，能否盘活这块超级版图？继天猫医药之后再送出天猫医疗器械等业务，马云要怎么再造一个“医药帝国”？

当时间来到2018年5月，马云似乎不用那么担心他会“被超越”了。

作为“万亿帝国”阿里巴巴（NYSE：BABA）的掌门人，这位商业传奇人物曾在阿里巴巴上市后坦言其超越者必在健康产业。但现实的情况似乎是，在这条赛道上阿里正在甩开众多同行。

5月16日阿里健康发布年度业绩报告，其2018财年全年营收24.43亿元，同比增长高达414.2%；同时录得经调整后净利润800万元，上市近4年后首度扭亏为盈。业绩利好之下，最近半个月阿里健康股价持续走高、至6月初已近翻倍，总市值亦涨至700亿港元以上。

另一则好消息接踵而至，5月29日阿里健康（00241.HK）发布关联交易相关公告，称将通过发行股份方式、作价106亿港元收购阿里集团子公司Ali JK Medical Products Limited100%股权。此消息一出，有媒体惊呼“阿里壕气”，而阿里健康则被预测“将成为医药电商一哥”。

实际上，这不是阿里健康第一次被看好，早在2015年初阿里集团将天猫医药注入该公司前后，其股价就暴涨数十倍；但很快，又跌到被投资者称作“熊股”的低迷水平。

这一次的扭亏为盈以及巨额输血，马云能否成功“再造”一个千亿市值的阿里健康？继蚂蚁金服、菜鸟网络和阿里云之后，阿里的下一块超级版图呼之欲出？

“医药帝国”如何炼成

2014年年底，当马云说出那句著名的“下一个能超越我的人，必定在健康产业”之时，正值阿里巴巴在美股上市。彼时，蚂蚁金服甫创不久，菜鸟网络尚未成型，阿里云亦未出名，因此健康产业很快就被解读为阿里未来的业绩增长点。

实际上，也正是到了这一年，国内的医药电商改革才步入深水区：当年5月，《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》正式挂网，一方面不再限制药企、药店之外的主体进入，另一方面亦开始允许第三方物流配送企业储存和配送药品。

这一政策的颁布，让很多企业看到了希望。而阿里的消息似乎更加灵通，早在4个月前就已开始布局——2014年1月，阿里集团携云锋基金以13.27亿港元收购上市公司中信21世纪54.3%的股份，后者与政府签有特殊药品监控系统协议，并拥有全国第一块第三方网上药品销售的试点牌照。

此后不到2年时间，阿里健康对外并购了95095、广州五千年医药等企业，将《互联网药品许可证书》中的ABC三证揽入怀中，自建起阿里健康大药房、中国医药O2O先锋联盟等业务；又得到阿里集团不断输血，与蚂蚁金服、菜鸟网络、聚划算等阿里系公司深入合作，同时被注入天猫医药、蓝帽子等直接相关业务——很快就成为国内医药电商领域中数一数二的竞争者。

2014年10月，中信21世纪正式更名，阿里健康成功借壳上市，并且继承了此前由中信21世纪运营的中国药品电子监管网；次年1月，阿里健康将中国药品电子监管网的数据正式迁移到阿里云平台。

但根据蓝鲸TMT此前报道，获得中国药品电子监管网的运营权后，“阿里掌握了药品的生产、流通和销售等数据信息”，“几乎能够借此扼住药企的命脉”。作为医药行业的经营者，阿里健康却“集运动员和裁判于一身”的现象很快引起不满。

2016年1月，民营药店养天和状告国家食品药品监督管理总局与阿里健康涉嫌行政垄断、不正当竞争等罪名；2月下旬，19家药品零售企业联合发布声明要求彻底废除药监码，并对阿里运营药监网的合法性等提出质疑。不久，食药总局宣布暂停药品电子监管的有关规定，阿里健康不得不重建产品追溯平台，于2016年6月上线了“码上放心”。

▲阿里健康“码上放心”的产品追溯体系。

与阿里健康相关的另一大事件发生在2015年4月15日，该公司宣布与阿里集团达成协议，将通过发行新股和可转股债券的方式，受让后者所有的天猫医药在线业务的营运权。消息一出股市震动，当日阿里健康股价暴涨80.83%，且此后数日均呈现出上涨态势。

然而阿里集团“输血”的效果并未维持多久，阿里健康很快又陷入长期低迷之中，股价最低时仅2.72港元，不到两年时间市值蒸发了1146.75亿元，因此有投资者忿而称之为“熊股”。

可以想见，此次阿里健康的股价上涨，既有上市4年首度扭亏为盈的原因，亦有阿里集团再度为阿里健康“输血”的缘故。据了解，包括天猫医疗器械及保健用品、成人用品、医疗和健康服务等在内的业务，已产生商品交易总额205.61亿元，包含8550万活跃买家以及强生、杜蕾斯和鱼跃等超过3300名入驻商家。

▲阿里健康近年来营收及利润情况。

阿里健康方面表示，上述收购一旦完成，将进一步确保阿里健康发展为阿里巴巴集团旗下的医药保健旗舰平台。不过这一次，马云的医药帝国真的能够“再造”无虞吗？

互联网医疗“狼来了”？

过去几年，业界把国内两大互联网巨头阿里和腾讯在医药健康领域的布局各自总结为：阿里重“药”、腾讯专“医”，即阿里的产业布局以药品为核心，而腾讯的投资大多流向医疗领域。

▲阿里健康目前主要的业务版图。

但其实，阿里健康近年在医疗领域的投入亦不菲。要知道，2014年阿里上市时，马云的另一句豪言是“30年后，让医生失业”。

为此，阿里很早就制定了由药向医延伸的“未来医院计划”:一期服务实现线上挂号、缴费、获取检查报告等功能；二期服务主要通过移动互联网完成电子处方药就近配送，慢性病患者有望不出家门就能拿到药；三期服务将在前两期基础上建立医疗大数据健康服务平台，和医疗设备厂商、医疗机构、智能穿戴设备厂商合作。

2014年5月，阿里开始加速推进其上述计划，在北京、上海、广州等重要城市与近50家实体医院合作。2016年初，阿里健康对外公布已有近400家大中型医院加入“未来医院”，覆盖全国90%的省份，服务超过5000万人次。

但阿里方面同时也承认，受限于传统医院“医药合一”的模式，第二期目标“电子处方化”的目标始终难以达成。

根据《河北青年报》此前报道，2014年-2015年期间，阿里方面曾与河北市政府签署“智慧河北”合作，其中阿里健康APP也是“云上河北”下设的智能药监信息化管理体系的重要一部分，但2015年4月以后，由于运营压力过大阿里方面取消了用户补贴，至当年10月份该地区参与该计划的患者、药店及医院的数量已经大大锐减。

另据珍立拍信息科技有限公司董事长Dr.2介绍，在处方药网售开闸之前，阿里健康曾在石家庄和杭州试点处方外流，但都折戟沙场，最终不得不扔下巨额亏损，撤出业务以及经历人事调整。

可见，“未来医院计划”的开展并不十分顺利，阿里健康很快转向医学影象、医疗AI和医联体。

2016年3月，阿里健康对华润万东子公司万里云增资2.25亿元，获得后者25%的股份。万里云主要为医院提供影像云存储、远程医疗影像及第三方医学影像中心等影像大数据平台服务，阿里健康此举当时被解读为其为进军医疗AI做准备。

阿里健康CEO王磊将2017年称作“互联网+医疗进入大数据、AI、医联体等前沿技术领衔的3.0时代”，他此前曾总结道：“行业变化日新月异，但技术的目的还是为了健康。”

马云将AI视为人类的第三次技术革命，阿里在AI方面的投入不菲。其中仅医疗AI领域，2017年3月，阿里云发布“ET医疗大脑”，正式进入医疗AI领域。ET医疗大脑主要定位为医生助手，可在患者虚拟助理、医学影像、精准医疗、药效挖掘、新药研发、健康管理等领域为医生提供辅助；7月，阿里健康在北京万里云医学影像中心正式对外发布医疗AI“Doctor You”，后者是集合临床医学科研诊断、医疗辅助检测、医师培训等功能于一体的“智慧医疗”平台。

▲阿里云去年发布“ET医疗大脑”时的展示图。

2018年5月11日，阿里健康又对外发布糖尿病人工智能医生“瑞宁助糖”，“瑞宁助糖”首期即将进入MMC代谢中心试用，为全国超100家代谢中心，提供标准化糖尿病用药建议。

其实，看好医疗AI的企业和投资者不在少数。汉富资本合伙人黄立海曾在访谈中表示看好医疗领域投资；另外，平安好医生、微医集团等互联网医疗企业也将AI医疗视为未来医疗解决方案而重点发展。

不过，正如黄立海所言，AI+医疗是中长期趋势，当前采用这一技术的平安好医生等企业都仍处在亏损中不能自拔，其商业模式也还未最终打通。

在一系列眼花缭乱的操作之后，这一次互联网医疗的“狼”真的要来了吗？