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本期嘉宾

于建林

高特佳投资执行合伙人

于建林，中欧EMBA，曾任中兴通讯股份有限公司项目总监，深圳瑞慈健康管理有限公司总经理等核心岗位。拥有近十年大型上市公司项目管理、战略管理，以及医疗服务行业的经营管理经验。投资案例：迈瑞医疗、美贝尔医疗、圣湘生物、联影医疗、艺星整形、云杉医疗、七乐康、联新医疗等。2017年荣获“中国风险投资年度大奖——金投奖2017新锐魅力领袖”。高特佳投资集团，资产管理规模超200亿元，医疗健康产业基金24支，先后投资130余家企业，其中医疗健康企业70余家，并推动了11家企业成功上市。

继药明康德、宁德时代之后，又一巨型独角兽登陆A股。

10月16日，迈瑞医疗在深交所挂牌交易，正式登陆创业板。作为中概股私有化回归潮中的一员，2015年迈瑞医疗从纽交所退市。如今，终于回归国内资本市场。

此次，迈瑞医疗IPO募资总额为59.34亿元，扣除发行费用后的募资净额为57.52亿元。不论是IPO募资总额，还是IPO募资净额，均超此前的宁德时代，成为创业板有史以来最大规模IPO。

近期，全球股市整体表现疲弱，A股震荡下行，然而医疗器械板块却能在震荡当中保持稳健趋好的态势，医疗器械行业为何如此受投资人看好？本期节目我们邀请到了高特佳执行合伙人于建林，邀请他为我们解读。

高特佳执行合伙人于建林接受采访时表示，医疗大健康行业，包括医疗器械行业、生物医药行业、医疗服务行业等等，在资本市场里是相对比较稳健的行业，同时，也是具备穿越牛熊市场能力的行业。

这当中，从年初到现在，医疗器械板块相对其他板块来讲，业绩增长比较稳健。

我国医疗器械行业的市场空间很大，有接近五千亿的市场容量，并且增长速度较快，每年以大概20%~25%的速度在增长。

行业的平均增长速度都能达到百分之二十几的话，那么这个行业的龙头公司的增长速度可能会达到30%以上。据不完全统计，市场上大概有接近十家上市公司的业绩增长速度都超过了40%以上。

行业高景气，龙头企业业绩靓丽，自然会成为一个很好的投资方向。

今年资本市场发生较大的变化，最近的医药股、医疗器械板块都有所回调，特别是上半年涨幅较大的股票，在三季度回调幅度较大。

但是总体来看，今年以来，医疗器械板块、医药板块相对其他行业来讲，还是有保持着稳健的增长速度。

于建林表示，与其他行业不同的是，医疗器械行业的细分领域多而散，行业细分领域已成规模，但市场空间不大。所以这里面很难会出现像华为这种销售额达到几千亿的公司。

迈瑞医疗是医疗器械行业里销售额最大的公司，有一百多亿的销售额。但实际上，他已经是这个行业里面特别突出的公司了。

医疗器械行业细分领域有很多，每个细分行业都有其特点。有的细分行业比较成熟，像迈瑞医疗所处的监护产品线、影像产品线。

有的细分行业还处于成长期。比如体外诊断行业（IVD），特别是在分子诊断、POCT这方面，还处于行业的早期阶段。

每个细分行业所处的阶段都是不一样，同时行业也比较分散。

在做投资的时候，不同的子行业会有不同的投资逻辑。比如，像这种大型高端设备、CT、高端彩超等比较成熟的行业，行业格局非常清晰，大局已定，肯定是从中寻找最优秀的头部公司进行投资。

于建林表示，他们用这个投资逻辑投资了迈瑞医疗、联影医疗等优秀公司。投资技术含量最高的优秀公司，围绕产业去帮公司做一些并购，完善产品线。

对于尚在高速成长的行业，比如分子诊断、化学发光、创新型的医疗器械、康复设备以及AI+医疗，这些行业实际上还处于行业的早期发展阶段或者早中期发展阶段。对于这些行业，更多的是考虑他们的增长。故选择未来发展空间大、行业发展速度快的行业去投资。

当下中国产业技术升级正当时，很多国内的公司正在做一些国外先进技术引进在国内商业化，或者引进新的商业模式，也是行业现在的投资热点。

于建林认为，无论登陆什么资本市场，企业最核心的目标还是把自己的事情做好，创造客户价值。

实际上迈瑞医疗回归A股也经过了一些波折，期间还从中小板转报创业板。但从最后结果看，实际上迈瑞医疗回归A股的速度还是非常快的。这当中公司良好的基本面起到了很大作用。无论从公司产品技术还是市场营销，迈瑞医疗都是医疗器械行业里的佼佼者，公司的产品体系、研发体系、销售体系、质量管理体系非常健全，有近百分之五十的海外销售，是一个全球化的优秀企业。

第一路演的路演君认为，和发达国家相比，我国医疗器械行业起步较晚。但随着国家政策支持和医改不断深入，以及国民消费能力和健康意识的提升，国内医疗器械行业进入了黄金发展时期。但新经济巨头密集上市，企业若想在这股浪潮中乘风破浪，驶向属于自己的黄金岛，还需要练好自身内功，提高综合竞争力，才有可能走得更远。