商誉已经高达64亿元的蓝帆医疗（002382），仍然未停下投资扩张的脚步。

19日，公司发布公告称，其将与数位高管联合出资1.02亿元，受让陈玉峰所持苏州同心医疗器械有限公司10.16%的股权，并借此初步涉足心衰疾病治疗器械领域。

不过，有投资者也对此提出了疑虑。因为从公司披露信息看，成立于2008年的同心医疗，2018年及2019年一季度的营业收入均为0，且在此笔投资前夕（2019年一季度），标的资产、负债均出现大幅上涨，背后原因引人深思。

实际上，从蓝帆医疗二级市场股价表现看，也可以发现投资者对公司发展的担心。19日开盘后，公司股价小幅高开随后回落，维持在13元/股之上，但与去年5月最高的25.28元/股相比，如今的股价还是处于几近腰斩的位置。

携手高管进军心衰治疗领域

蓝帆医疗19日发布公告显示，公司拟与董事、总裁李炳容，董事、副总裁、首席资本官兼董事会秘书钟舒乔，副总裁、Biosensors International Group， Ltd. CFO 兼山东吉威医疗制品有限公司总经理杨帆，以合计1.02亿元的价格受让陈玉峰持有的同心医疗10.16%的股权。

其中，公司方面受让7.46%，股权转让价格7460万元；李炳容受让1.00%，股权转让价格1000万元；钟舒乔受让0.40%，股权转让价格400万元；杨帆受让1.30%，股权转让价格1300万元。

资料显示，同心医疗成立于2008年，主营人工心脏医疗器械研发和销售。公司法定代表人陈琛，注册资本1004.41万元，其中陈琛出资占比29.65%，位列第一；陈玉峰、青岛菩提永和投资管理中心（有限合伙）的出资占比分别为11.86%、11.60%，位列二、三位。

公司表示，同心医疗是世界上除了雅培以外，唯一拥有成熟的全磁悬浮式VAD技术的企业。通过本次对外投资，公司将初步涉足世界领先技术的全磁悬浮式VAD领域，跟进心衰治疗这一广阔市场的业务机会，符合公司中长期发展战略。

不过，有敏感的投资者发现，同心医疗2018年和2019年一季度的营业收入均为0，同时该标的2018年净利润亏损2236.58万元，今年一季度亏损707.97万元。这样一家看似尚未投产的公司，蓝帆医疗为何会看好它的预期？

更值得关注的是，蓝帆医疗进行此笔投资时，对同心医疗给出的估值为10亿元。而就在此笔投资前的一段时间（2019年一季度），同心医疗资产及负债均出现大幅上涨。其中，同心医疗总资产由2018年底的2423.05万元，升至2019年3月31日的8988.17万元，增长271%；负债由去年底的872.29万元增至今年一季度末的2096.61万元，增长140%。标的资产骤然增长，是否提高了此次投资的估值，也成为投资者关心的话题。

对此，经济导报记者也于19日致电蓝帆医疗，但相关负责人电话无人接听。

巨额商誉存优

可查信息显示，券商等分析机构对于蓝帆医疗此笔投资还是颇为看好。中泰证券发布的研报中就指出，公司携核心高管共同参股同心医疗，表明对心衰领域人工心脏未来发展的看好。

同时，研报中也指出，同心医疗的产品于2018年正式获临床试验许可，并于2019年3月完成4例临床，预计于2020年有望获NMPA注册。

实际上，与医药板块高频率的并购举动相一致，蓝帆医疗近年来的发展中，也借力并购实现过跨越发展。

如去年，公司以近60亿元的价格收购了新加坡柏盛国际93.37%股份，进军心脏支架产业，迈出了从PVC手套等医用低值耗材向高值耗材领域的一大步。

根据披露的方案，公司通过发行股份及支付现金的方式向17名交易对象购买其合计持有的CBCH II的62.61%股份，并通过发行股份的方式向北京中信投资中心购买其持有的CBCH V 100%股份。

交易完成后，公司通过直接和间接的方式合计持有CBCH II93.37%股份，而CBCH II通过持股公司CBCH I持有柏盛国际100%股份，此笔交易对价合计为58.95亿。

受此笔并购交易影响，蓝帆医疗业绩也出现大幅增长，公司去年实现归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长72.61%。

但与此同时，公司因并购带来的商誉也大幅增长至63.79亿元（2018年末），较2018年初增长了36119.73%。在A股市场商誉不断暴雷的今天，这也被投资者视为公司一大风险。

经济导报记者注意到，从蓝帆医疗二级市场股价表现，也可以看出投资者对公司的担忧。如去年5月公司股价还一度冲至25.28元/股的高位，但随后其股价就一路下跌，今年一度跌至12.47元/股的位置，已经腰斩。

随后公司股价随有所回暖，但二季度以来，公司股价又开启下跌模式，其中5月单月跌幅达到17.20%。在公司业绩仍处于上行的时候，公司股价表现如此低迷，背后原因引人深思。而公司此次投资同心医疗，是否能获得预期回报，也值得投资者谨慎考量。